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红枣期货续创上市以来新高 背后是什么原因什么?

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减产预期推升枣价

“本轮红枣价格上涨的核心驱动是新季红枣预期减产30%以上,连续四年主产区新疆红枣种植面积降低和产量连续降低令2021/2022年度红枣提供存在肯定缺口。”方正中期期货研究院院长王骏对期货日报记者表示,致使本年度红枣减产和短期供不应求主要归结于四个方面:一是因为2021年以来主产区新疆的枣树种植收益愈加低,本年度新疆阿克苏和阿拉尔非优势产区出现了明显的改种棉花等农作物的现象,新疆总体种植面积预估降低7%—8%左右;二是今年6月初开始,新疆区域雨水偏多,使得新季红枣开花期和坐果期常见出现了延迟,延迟后的红枣坐果期正好与7月初新疆季节性高温阶段重合,枣农在平衡水资源与收益的状况下,优先保障棉花等农作物的用水,致使7月初季节性高温阶段枣树水分供养不充足,多重原因影响下,本年度红枣落果数目偏多,进一步强化了今年减产预期;三是现在市场对于结转库存数目存在较大争议,市场预估区间为产量的10%—20%;四是国内红枣产量全球占比98%以上,且缺口没办法通过国外进口来满足,因此市场看涨预期较浓。

在国投安信期货剖析师董甜甜看来,除去市场重点关注的新疆主产区天气的影响原因以外,政策预期也成为推升红枣期价上涨的原因之一。“种植户常见觉得红枣的回收价格将大幅上涨,各主体给予的减产幅度不同,因此对价格涨幅判断略有不同。回顾去年的红枣托市回收政策,兵团企业与自治区企业均在不同区域以不同价格回收,体现‘以质论价’的特征。”她觉得,现在多空双方主要分歧还是在于红枣的减产幅度,这在8月下旬或者9月上旬将初步确定。

王骏觉得,现在红枣市场看涨的逻辑是疫情防控态势整体向好,后期红枣消费会明显恢复,去年低基数会让年度消费量同比大幅增加概率上升,加之目前提供存在明显缺口致使短期全国红枣市场供不应求局面。“不过,从空头视角来看,红枣作为非需要消费品,疫情会对红枣的消费和贸易形成明显冲击,结转库存可弥补减产带来的缺口,但非常显然,短期的利空原因并没让红枣价格回落。”

格林大华期货高级剖析师王立力同样觉得,本轮红枣期货的上涨主要矛盾是新疆减产预期,矛盾点并不在于是不是减产,而是减产幅度有多大,这是多空第一个分歧点。除此之外,疫情引发的需要较差与近两年的结转库存数据也是影响价格的原因之一。红枣相对鲜果最大不同就是易储存、耐储存,近年来结转库存增量还是比较明显的。“总体而言多方聚焦点是提供减产,空方聚焦点是需要差,并且减产预期已经有所体现,这也是红枣的基本面主要矛盾点。”

7月以来,红枣期货价格不断走高。昨日,红枣期货再一次全线飘红,其中主力合约CJ2201上涨2.25%,收报于14090元/吨,创下上市以来新高。近月合约CJ2109强势涨停,收报10060元/吨。剖析人士觉得,因新产季红枣改种现象及高温致使落果紧急,减产及优果率降低预期强烈,使得远月红枣价格强势上涨,继而拉动近月合约。

现货成交显著好转

事实上,与去年相比,红枣价格有了明显的上涨,红枣减产预期发酵后也引发了部分贸易商入市抢购。王立力觉得,受疫情影响终端消费近两年一直清淡,直到减产预期的发酵,提高了市场采购积极性,但主如果在贸易商环节,终端市场是不是可以消化仍需要时间验证。

“ 红枣的旧作买卖当下较为清淡,红枣本身处于消费淡季,同时各地对于疫情的防控手段也加重了淡季的力度,需要端低迷对红枣的影响已经达到了冰点程度,因此继续产生边际影响的可能性较小,供给端的改变或促进红枣供大于求的状况有所缓解。”董甜甜说。

据悉,现在现货市场的红枣仍旧是旧季红枣,新季红枣还未收成,最近红枣旧作现货价格持续走强。卓创数据显示,河北区域的一级红枣价格同比2021年涨12.5%,同比2021年疫情前涨5.88%。王骏觉得,产生这样的情况是什么原因中秋节和十一国庆节备货存在较大需要,且减产预期发酵后,部分贸易商入市抢购,致使现货成交明显好转。数据显示,今年第32周全国红枣销区现货成交量环比提高14.81%,同比2021年提高121.43%,同比2021年提高47.62%。可以看出,减产预期发酵后,红枣走货量连续三周大幅好转,且好于疫情发生前的2021年同期。

新季红枣开秤价格方面,王骏觉得,目前产业端常见较为看好,预计新季红枣价格将出现明显提高。“主要由于红枣减产预期较强,市场提供在2021/2022年度后期可能存在较大缺口,市场持货主体信心明显增强,惜售情绪可能滋长。”

“花期延迟的红枣产区,一茬花已经形成特级、一级果,后续部分枣花遭到影响,使得三茬花、四茬花坐果产生的三级果及以下占比有所提升,也即品质两极分化较为紧急。”董甜甜觉得,红枣产区天气的炒作是此轮期货行情的源头,各种预期冲击市场,对于减产幅度众说纷纭。现在来看减产是较为确定的,但幅度大概率没市场传说的40%之多,期价已经接近本轮行情的天花板,从时间上看8月下旬或者9月上旬将初步确定产量,减产题材有望落地。

在王骏看来,枣树8月初定产量,十月初定水平,现在减产预期在盘面上有所体现,天气与降雨的原因是一个后续潜在的利多原因,需加以关注这个不确定性。9—十月中旬是枣树果实成熟期,如降雨过多将致使新季红枣裂果、烂果现象增加,紧急影响新季红枣品质,可能进一步降低优质红枣数目。

除此之外,王骏提醒说,虽然结转库存偏高是一个利空原因,但对压制价格上涨影响可能有限,中秋国庆双节备货期临近,此后国内各地天气将转冷,红枣步入消费旺季,减产预期强化,叠加贸易商最近采购抢货,现在现货市场采购热情较高,结转库存消化速度预计较快。

“本次上涨期货市场充分发挥了价格发现功能,通过期现价差和近远月价差也能体现市场功能,将来天气原因、疫情影响会是继续影响价格的不确定原因,同时高库存也会成为抑制价格上涨的主要原因,对于盘面剖析,行情遭到市场追捧后还是要密切关注不确定原因渐渐落定,现在而言,对于有库存企业择时卖保迎来机会。”王立力说。

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